■ 本报记者 何晓曦

“终于迎来国储投放。”金联创分析师王菲对记者表示，“尿素预期中的价格回落似乎来得更早了些。” 随后国内尿素价格走势开始震荡，当前国内尿素企业开工、日产均处于高值，亟待较强需求来支撑。

供应方面，截至2月27日，国内尿素日产量已正式突破17万吨，升至本年度目前最高位。2月份，气头装置恢复不少，但局部装置故障短停，国内尿素日产虽有所回升，却反复震荡。近期，安徽、新疆、内蒙古等局部短停装置接连复产，供应面迅速提升。3月初内蒙古、青海局部装置仍有恢复预期，但新疆局部或有检修计划，整体来看日产量仍将在17万吨上下震荡，国内尿素货源供应充足。

需求方面，春耕备耕已正式拉开序幕，且工业需求在缓慢复苏。虽然农业对目前尿素高价接受度有限，但3月份华北、华东小麦返青追肥仍有补货需求，另外华南水稻底肥、华中局部双季稻等需求对尿素行情仍有支撑。复合肥方面，春节前复合肥工厂备货相对充足，目前以随用随采、小单跟进为主，并且复合肥新单成交情况堪忧，因此对原材料入库采购持续谨慎。金联创分析师徐晓云表示，节后以华北、华东及华中部分地区农需备肥为主，特别是价格在跌后反弹之时，农业跟进明显，企业成交情况好转。目前，华北、华东小麦返青追肥期陆续开启，华南水稻追肥也在有序进行，部分区域备肥已接近尾声。因此，近期农业备肥再次减弱，仅部分少量补仓操作。

工业需求的恢复“强预期”与“弱现实”相互碰撞，目前圈内人士虽有所期盼，但行业开工实际有限。

成本方面，王菲表示，化工煤价格出现区域分化，受内蒙古煤矿事故影响，周边煤矿检查力度趋严，局部煤炭价格借势上涨。但中长期来看，在国家保供要求以及天气转暖需求下降预期下，煤炭价格仍将进入理性调整阶段。另外就目前上游尿素工厂利润来看，尿素估值依旧偏高。新型煤化工工艺水煤浆、航天炉以及气头工艺尿素企业利润仍比较可观。

国际方面，国际行情持续下跌后出现窄幅反弹，但目前国内外尿素价格依旧倒挂，国内各港口均有部分回流货源，2月份开始已持续回流内地，对周边市场形成明显打压。近期印度发布新一轮尿素招标，3月3日开标，有效期至3月13日，最晚船期6月1日，数量计划100万吨。由于较长的船期，或给国际贸易商提供了做空机会，因此对国际后市仍普遍持有看空情绪。

进入3月，国储投放对尿素行情将会产生更为直接的利空。从承储投放时间来看，东三省、内蒙古为2022年9月1日-2023年3月31日的任意连续六个月，其他省份为2022年9月1日-2023年5月31日的任意连续6个月。到期后30日内向所在区域销售。但值得注意的是，国储货源的成本相对较高，能否对行情形成有效托底还有待观望。

从供需关系及市场情绪来看，尿素价格将阶段性理性回调。另外期货盘面的波动仍将是影响现货情绪的重要因素，目前期货与现货贴水再次超过200元/吨，现货看空情绪将进一步增加。多数上游工厂价格坚挺，少数已开始出现明显下滑，但成交依旧寥寥。短线尿素下行通道开启，跌幅还需关注上下游博弈程度、期货盘面、等待国储等未知风险落地。但3月需求并未消散，阶段性行情仍有期待。